(一)公司理財_N4270_林裕哲

20130218

教科書:與財務報表有關~
期末大報告70%~平時30%
老師已退休~功力經驗經歷超強~

財務報表是可以調整的~要看會計師功力~
調帳是基本功力~要調到讓別人看不出來~這才叫強!!
金管會內功力不夠強的人是看不出來眉角~
因會計師大多偏到企業主面~因為會計師也要吃飯阿~

換言之~

政府單位的人功力沒有會計師深的話~徵不到富人稅~
富人都合法節稅去了~所以政府徵到的都是一般上班族的稅~

交叉持股合法~但不合理~因為打迷糊仗~節稅做用?!….

要看書~”第一次看財務報表就上手“……….

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20130225

Corporate Finance(公司理財)原文書~~

期末考前交報告~電子檔給班代~燒光碟給老師~
公司理財~其實有包含證卷~債券~公司財務規劃~
有推薦一本基礎財務管理的書~

教材有牽涉到很多版本的內容~有包含五本教科書~所以不能隨便給學生~
沒有財務基礎建議看書(老師指定書)
課程會講到實務面~
Cengage learning 原文書
公司理財就是財務~

財務就是錢的決策
為什麼要學財務?行銷~會計~管理~個人(退休~就學~收支)
EX勞保

保險可以買~但是不要買太多~
100年前的保險公司財務狀況都被高估~後來實施#40後~有比較好一點~

看一家公司好不好要看”淨值”~A=L+O

公司經營目標要~利潤最大化~成本最小化~市佔率最大化~使公司股票的目前價值最大化~
成績單與財報一樣~若有不好的都會一直留著~~

財務學發展
日本日圓今跌破94元~但現在去買日本車沒有比較便宜~

1997年的東亞金融風暴~及2000年代初美國著名企業做假帳問題~使得(公司治理制度Corporate Governance)受到全世界的重視
EX王又曾案子~

美國選擇相信人~但若出問題就查很嚴~也不喜歡學生去抄論文~

通膨有利出口~不利進口~但後續會有問題~
1980年代後~財務分析有擴張幾個方向!!
基金不要定期買比較好~定期定額不太好~~

財務報表影響範圍廣大~比律師~醫師的影響還大~

公司都有簡單的資產負債表~
資產合計=負債+股東權益合計~

EX
台積電A=L+O
100=14+86代表非常好~

股市觀測站的公司財報都是有調過的~
季報~會計師沒有查~但不一定有參考價值~
年報~會計師會查~

財務報表不能只看數字~要看內容~又臭又長~
股票分析師~都會希望客戶買~所以說沒啥問題~EX:股票VIP~會先通知30萬的客戶~
臺灣的股票最好只做短線~不要超過一個星期~且媒體都在放假消息~不要相信媒體~
且查帳看的到內部~

股票要做功課~要知道內容是做啥~且三天內處理掉~最多是五天~賺的少~但不要虧就好了~
台績電有20個會計師~但每年要花8000萬請勤業調帳~

成績紅字多~有人故意被當~
實務上財報更復雜~都會被調過~但又不能不看~因為這是唯一資料~

公司財報會影響年底獎金~但問業務也不一定準~只看營收~沒看到負債這一塊~

國稅居在意損益表~
資產負債表~各種英文代稱~CL~CA~FA~OE~LL~CL~FA~
借款要考量有無能力還~
最近政府有要發行公債~

股東保留盈餘轉增資~
全勤總分再加五分~~早到有加分~~報告期末交一份就可~佔七成~

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20130304

ca流動資產~
cll流動負債
oe股東權利
現在流行公司債~ex華碩發行無擔保公司債~
保留盈餘~

流動資產減掉流動負債等於可用錢~
大老闆~張忠謀~有20幾個會計師~且外語很強~

股東權益著重於股利政策~如分配盈餘是否影響企業價值(獲利發放或保留)
基金經理人自己也不是很有把握~
要去聽基金公司講是否有其正確邏輯~不做功課去買~不一定會賺~

有價證券分析師~要考很多種~可分階段考~會計師也是~
FRM證照~很好~風險管理師~很有價值~CFA~

保險可以保~但不要保太多~

“金融資產”:貸款人持有金融工具後~~~

公司債
兆豐~要買不定期~不定額的基金會比較好~~

財務管理:管理者有責任判斷一些事情~~

燦星要併五福~但是股份配股談不隴~~~雄獅也準備要上櫃~

財務管理的目標:普通股市價最大化~
必須清楚兩大問題~
誰是公司所有者:股東
所欲謀的利益為何:普通股市價極大化

CFO財務長(台灣叫財務副總)
制定公司的投資與融資決策~

行為財務學:在世新大學~郭教授很強~預測投資人的心理學層面~

公開發行公司:
上市
上櫃
興櫃:cisco 準備要上去~但在準備中~但可買賣~

四行式銀行條列表~比較清楚~可以看的更清楚~避免被動手腳~

財務長使命:
帶領企業向前看~
風險管理~
維持投資人關係~增加股東持有時間~降低股價波動~

財務經理人的任務~
價值指的是未來的現金流量換算成現值~也就是目前資產所能夠產生之現金流量的價值~

哈佛大學教授~詹森說~從代理成本的觀點指出~股價極大化未必等於公司利益極大化~
並呼籲企業應擺脫高股價迷思~

股票上市只是眾多財務決策中的一個環節~並非股價極大化的特效藥~企業財務人員不可陷入上午的迷思!!
EX:光泉不要上市~不想公開財報~
EX:net衣服~老闆不愛江山愛美人~

財務經理人主要決策:
資本結構政策:搭配合適比例的權益與長期負債資金來降低資金成本~
資本預算規劃:企業應從事哪些長期投資或專案?尋求評估有利公司價值的投資計畫
營運資金管理:如何管理公司每天的營運成本?日常運中中必要的資金調度~
決定股利政策:決定對股東最有利的盈餘分配方式
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之後要做財務分析報告或一般報告~每個人都上台報告
下星期上到猜財務報告單元再決定要用什麼樣的報告方式?!

課本買薄的就可以~
還有一本”財務分析原理”~厚的寫的比較清楚~

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20130311

財務表問題~

代理問題~~

企業中最大問題是交接給下一代~
因為第一代雖然很會做~但下一代不見得會接手~
EX永豐銀找專業經理人~
代理人可能只追求自身的利益~

私人消費記到公司帳上~就會形成[補貼性消費]

[管理買下]:如果經理人想買自己公司股票的話~會先行使公司股票下跌~然後再買進~(Management Buyout)MBO

債權人有保護性條款~

為解決代理可能產生問題~
債權人可以在債務契約中加入保護性條款來限制公司作為~如限制股利發放數額的必須維持的營運資金~

人事算薪水~PA給會計~會計要入帳~給出納(好公司要兩個人以上蓋章)~
發薪水流程要有兩個人以上蓋章(不同章)~不能出納保管章~
然後要看銀行對帳單~金額對不對~

內控失靈~公司就差~財報不透明~這樣會直接漸接影響到股價~

~~~
要懂會計才能真的看懂財務報表~

IFRS國際財務報告準則~2013年起全世界都要一樣~才能跨國看~(金管會規定)
IFRS總部在英國倫敦~全世界都在用~
財務報表不是只看數字~因為數字是人做出來的~
現金流量表最重要~也最難~
損益表正確否可以從現金流量表去驗證~

公開發行公司不見得是上市公司~
EBIT以上係顯示公司的營運能力~EBIT以下則顯示公司如何分配會計利潤~~

流動資產~
非流動資產~

減損:

特許權Franchise
商譽Goodwill
存出保證金:EX租屋保證金是資產還是負債???

保險叫預收款項~負債~

業主權益Owners’ Equity =淨值Net Worth

庫藏股票~應按成本法處理~列為權益減項~

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20130318

土銀~台灣中小企銀~要公股併公股~研議當中~
最近歐洲有個國家存款要課稅~

健亞股票一張多少?46塊~在做特殊藥~新藥~抗挨藥~

報告做一般就可~不要太難~
像~時事上的題目拿出來做~~
一般報告~EX 日元問題~
公股行庫要做合併的事~~
電信匯率要調降的問題~
只要是財務金融相關就可以~
只要說到商就可以~不要做到行銷報名(SWOT)~~
貨幣~理財也可以做~~~

~

自己懂的買股票~不懂買基金(但是會收很多管理費)~

會計有分主簽與副簽~
主簽通常是老師或長輩~~

公司持有別家公司股票~且他家公司政策也受影響~(股份多少有差)

應收關係人款項~
應收票據及帳款~

財務報表都會調過~所以看不出來~
秘密在底稿中~一般人看不到~
檢事官要協助檢察官了解~好像有四種檢事官~

上市上櫃公司~因為一般員工都不太關心財報~
到底營收獲利多少~都會動手腳~~

調成本~調費用~可調到公司獲利變少~
EX:買發票~也有人在賣發票~~

一般都看本年度淨利~但是不一定準~

本年度淨利有上億(今年度)~現金卻只有8千萬(累計)~這樣代表是??
其中之一是客戶開票~因為還沒到期兌現~所以不算在現金中~但算在獲利中~
員工分紅也可以算~
因為原因很多~
因為本年度淨利中~也有買去固定資產的錢(佔少部份)~
有沒收到的現金收入~還有沒有付出的費用也算在本年度淨利中~所以比現金值大很多~

每年要提折舊要扣掉~但這筆錢沒有真的出去~
還有呆帳~
要扣掉折舊與呆帳後算出~本年度淨利~~

不要相信本年度淨利~不是現金~因有很多未收與未付的錢~

要看現金流量表~去驗證損益表的現金值~

如果只就損益表去看是不準的~

今年現金有流出~與去年結合來看~造成今年現金餘額~

這一堂課很重要~(70分鐘左右)

每股盈餘EPS有分幾種~在會計學中分很清楚~有分:
基本每股盈餘~
稀釋每股盈餘~

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報告一個人15頁PPT既可~
EX:聯電~新聞~既可~
不用做財務分析報告~如果要做需要K會計~

報告20分鐘~字量不要太多~金融~財務議題都可以~

下星期不上課~~~期中後開始大家報告~~~

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20130401

財務報表分析 financial analysis
找出企業強處與弱處~
是否有足夠現金?~
應收帳款與收現期間是否合理?
存貨管理是否有效率?
廠房設備是否充足?
資本結構是否適當?
~~可了解公司未來獲利能力
財務結構健全與否以及應付償還債務及支付利息的能力~
可檢討公司經營績效~

招標:
要求有會計師簽證之財報~才可去標工程~或跟銀行借錢~
但如果出問題~會計師也要負賠償責任~~

財報沒有一張不是調出來的~大家都知道有調~但不會承認~

財報分析有七步驟:
(一)界定財務分析目的
(二)確認財務資訊需求
主要理由?是否短期?自力償還?付利息與本金能力?

華碩業務主管一個月有二十幾天在國外開會~也二十幾萬~

(三)蒐集攸關財務資訊
在確認財務資訊需求後~收集財報與其他資訊~
但各企業報表都不一樣~只能參考用~
也要考慮可以含有特定目的~所以不太準~
查各科目內容~或用相同之會計方法~
重編財報~比較分析~

(五)選擇分析工具與方法
依目的選擇工具與方法~
EX
速動及流動比率分析~
存貨及應收帳款分析~

[一定要要求四欄式銀行條件表]~代表專業~也可避免錢被A~
因為作帳技術很多~不要過度信任會計~不要相信人性~

(六)選定標準及分析比較
可比較同業平均水準~目標金額~企業預定目標~企業歷史水準及個人經驗~
但不要太相信同業~可參考~畢竟不太一樣~

(七)解釋及判讀
解釋與判讀是[鑑往]~但[知未來]才是真正目的~所以用財報分析預測未來~以利決策~

很多公司最會講兩個自[自結]~自己結算~
但不會很準~只能參考~EX台積電~

財務與法令有關連~這很難~很多人不會~

趨勢分析~

財務比率分析~

應收帳款週轉率~

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20130408

銀行僅能就收集到的資料做判斷~但無法深入企業內部~穫得真正的狀況~
資料有限~且偏向好的面向~一定看不到真正的內帳~

要懂負債管理比率~

負債比率~

賺得利息倍數~

存貨周轉率~

應收帳款周轉率~帳款轉現金越快越好~才不會變呆帳~

總資產周轉率~

本益比~

今天聽到有五千萬國安基金要進場~

實務上常用財務比率有六大項~

證券與債券評價:

普通股特性:
表徵公司所有權
投票權
股利分配權
剩餘請求權
優先認股權

發行特別股的優缺點~

IPO對公司員工好處~是

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20130429

若公司常被國稅局查帳~則代表應該要請會計師了~

因為過去都會有紅包文化~現在比較少~難免還是會有~

所以要事前請會計師~不要等出事才去請會計師~這樣會比較貴~

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IFRS 國際財務報告:

黃金算是固定資產嗎? = 耐久財??~但價格不見得會隨時間減少???

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